地方债“开闸”河南今年首发，全国已披露一季度发行计划约1.7万亿

21世纪经济报道记者毕华章西安报道

各地陆续披露今年一季度地方债发行计划际，河南成为首个正式发行的省份。

河南省财政厅最新公告的2024年河南省政府专项债券(一至二期)，已于1月17日完成招标。从招标结果来看，河南此次两笔地方债“24河南债01”和“24河南债02”均为再融专项债，发行规模分别为136.39亿元和110.43亿元，发行期限均为7年，票面利率均为2.62%，属于较低利率区间。

1月份过半，全国多数省份已披露一季度发债计划，据机构统计，合计已披露的计划发行数据约1.7万亿元。这些发行计划中，较为常见的是新增一般债与新增专项债。

例如本月初陕西省披露的政府债券发行计划显示，一季度陕西计划发行297亿元地方债，1月至3月分别为80亿元，90亿元，127亿元（包括部分再融债券）。再以1月份为例，陕西省地方债其中，1月份计划发行一般债券20亿元，期限为10年，专项债券60亿元，则包括5、7、10、15、20、30年多个期限。

实际上，陕西一季度地方债的计划发行规模总体上呈现出由低到高的现象，并非个例。

华金证券团队依据近期各地披露的发行计划研究指出，分月度来看，地方债整体而言，一、二、三月占一季度比重分别为24%、27%、49%；新增专项债方面，一、二、三月占一季度比重分别为23%、28%、49%（截至今年1月15日数据）。

从上述月度占比不难看出，三月份此外各省份地方债发行的近半份额，也算一季度的重头戏。

而如果从往年情况看，地方债在各季度的发行也有迹可循。

兴业证券团队指出，从月度发行节奏来看，1-3月新增地方债或呈现出逐步加快的趋势；从地方债整体来看，预计2024年整体发行节奏在第一、三季度规模较高。并且从去年全国新增专项债投向来看，优先支持重大项目仍是主旋律，主要的投向包括市政及产业园区的建设、交通基础设施建设、社会事业、保障性安居工程等。

值得一提的是，在发行后，交易环节也吸引着市场关注，去年全年的一些特点或可提供部分参考。

中泰证券研究团队曾经从发行和交易两个维度总结出2023年地方债的相关特征。其一是发行量与净融量双增，2023年地方债发行规模总体较上年有所提升，净融规模小幅增长。

同时，二级利差继续收窄。中泰证券研究团队指出，2018年以来，地方债二级利差总体呈下行走势。2023年地方债二级利差平均为14.2bp，相比上年收窄4.45bp。此外，成交额和成交价格均上升。2023年地方债成交额有所上升，平均成交价格也有升高。