政策仍有空间+估值低位+产业创新升级，后市不必过于悲观

今日上证指数下跌2.68%，创业板指下跌2.83%，所有板块均有调整，其中传媒、社会服务、美容护理、环保、计算机等板块调整幅度居前；年初至今，计算机、国防军工、电子、机械设备、传媒等跌幅居前。

原因分析

短期业绩和交易策略形成一定扰动，中期高质量发展重新定位上市公司盈利和估值。短期来看，1月底是上市公司业绩预告窗口，受价格和行业因素影响，业绩披露窗口部分行业业绩承压，对市场情绪形成一定扰动；同时近期市场担忧部分衍生品交易风险，对市场情绪产生一定抑制。中期来看，经济高质量发展背景下，市场依然在寻找经济增长新模式和新增长中枢的过程中，对上市公司盈利能力持续性和估值体系可能会产生一定影响。

从外围市场来看，全球地缘政治和国际关系事件频发抑制市场风险偏好。年初以来地缘事件频发，红海危机持续发酵，美国初选等事件均对市场风险偏好有一定抑制。

后市展望

政策仍有空间，叠加估值低位和产业创新升级，对于后市不必过于悲观。首先，稳增长政策持续推进，国内货币和财政政策层面仍有较为充足的空间；其次，短期冲击过后，当前A股市场估值处于历史上的低位区间，在全球流动性好转的大背景下，进一步压缩估值的空间有限；此外，国内科技产业持续的创新升级，AI产业创新等，也有望带动相关国内科技公司长期的成长空间和盈利兑现。

策略选择来看，短期重视红利和价值策略，中期关注主题和景气策略配置机会。结合西部利得权益投资四大资产，短期结合市场风险偏好和经济修复预期，关注股息率相对较高的红利类资产和前期调整幅度较大中期盈利稳健的价值类资产；中期来看，我们认为随着经济预期逐步清晰和市场风险偏好修复，科技成长为代表的景气和主题方向依然是重要配置方向。

数据来源：Wind

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